La scorsa settimana, il mercato ha ipotizzato che lo yuan si stesse avvicinando a 7 yuan per dollaro dopo il secondo forte calo dell'anno iniziato il 15 agosto.
Il 15 settembre, lo yuan offshore è sceso sotto i 7 yuan rispetto al dollaro USA, scatenando accese discussioni di mercato.Alle 10 del 16 settembre, lo yuan offshore veniva scambiato a 7,0327 contro il dollaro.Perché ha rotto di nuovo 7?Innanzitutto, l'indice del dollaro ha raggiunto un nuovo massimo.Il 5 settembre, l'indice del dollaro ha nuovamente superato il livello di 110, toccando un massimo di 20 anni.Ciò è dovuto principalmente a due fattori: le recenti condizioni meteorologiche estreme in Europa, le tensioni energetiche causate dai conflitti geopolitici e le aspettative di inflazione spinte dalla ripresa dei prezzi dell'energia, che hanno rinnovato il rischio di una recessione globale;In secondo luogo, le osservazioni "da aquila" del presidente della Fed Powell alla riunione annuale della banca centrale a Jackson Hole in agosto hanno nuovamente aumentato le aspettative sui tassi di interesse.
In secondo luogo, i rischi economici al ribasso della Cina sono aumentati.Negli ultimi mesi ci sono stati molti fattori che hanno influito sullo sviluppo economico: il rimbalzo dell'epidemia in molti luoghi ha colpito direttamente lo sviluppo economico;Il divario tra l'offerta e la domanda di elettricità in alcune zone è costretto a tagliare l'elettricità, il che influisce sul normale funzionamento economico;Il mercato immobiliare è stato colpito dalla "ondata di interruzione dell'offerta" e anche molti settori correlati ne sono stati colpiti.La crescita economica affronta una contrazione quest'anno.
Infine, la divergenza di politica monetaria tra Cina e Stati Uniti si è approfondita, il differenziale dei tassi di interesse a lungo termine tra Cina e Stati Uniti si è ampliato rapidamente e il grado inverso dei rendimenti del Tesoro si è approfondito.Il rapido calo dello spread tra i buoni del Tesoro USA e cinesi a 10 anni, da 113 BP all'inizio dell'anno a -65 BP il 1 settembre, ha portato a una riduzione sostenuta delle detenzioni di obbligazioni nazionali da parte di istituzioni estere.Infatti, quando gli Stati Uniti hanno aumentato la loro politica monetaria e il dollaro è salito, le altre valute di riserva nel paniere dei DSP (Diritti speciali di prelievo) sono scese rispetto al dollaro., lo yuan onshore è stato scambiato a 7,0163 contro il dollaro.
Quale sarà l'impatto del RMB "breaking 7" sulle imprese del commercio estero?
Imprese di importazione: i costi aumenteranno?
Le ragioni importanti di questo ciclo di deprezzamento del RMB rispetto al dollaro rimangono: il rapido allargamento del differenziale dei tassi di interesse a lungo termine tra Cina e Stati Uniti e l'aggiustamento della politica monetaria negli Stati Uniti.
Sullo sfondo dell'apprezzamento del dollaro USA, tutte le altre valute di riserva nel paniere dei DSP (Diritti speciali di prelievo) si sono notevolmente deprezzate rispetto al dollaro USA.Da gennaio ad agosto, l'euro si è deprezzato del 12%, la sterlina britannica si è deprezzata del 14%, lo yen giapponese si è deprezzato del 17% e il RMB si è deprezzato dell'8%.
Rispetto ad altre valute diverse dal dollaro, il deprezzamento dello yuan è stato relativamente contenuto.Nel paniere dei DSP, oltre al deprezzamento del dollaro USA, il RMB si apprezza rispetto alle valute diverse dal dollaro USA e non vi è alcun deprezzamento complessivo del RMB.
Se le imprese di importazione utilizzano il regolamento in dollari, il suo costo aumenta;Ma il costo dell'utilizzo di euro, sterline e yen è effettivamente ridotto.
Alle 10:00 del 16 settembre, l'euro era scambiato a 7,0161 yuan;La sterlina è stata scambiata a 8,0244;Lo yuan è stato scambiato a 20,4099 yen.
Imprese esportatrici: l'impatto positivo del tasso di cambio è limitato
Per le imprese di esportazione che utilizzano principalmente l'insediamento in dollari USA, non c'è dubbio che il deprezzamento del renminbi porta buone notizie, lo spazio di profitto delle imprese può essere notevolmente migliorato.
Ma le aziende che si stabiliscono in altre valute tradizionali devono comunque tenere d'occhio i tassi di cambio.
Per le piccole e medie imprese, dovremmo prestare attenzione se il periodo di vantaggio del tasso di cambio corrisponde al periodo contabile.Se c'è una dislocazione, l'impatto positivo del tasso di cambio sarà trascurabile.
Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono anche indurre i clienti ad aspettarsi un apprezzamento del dollaro, con conseguenti pressioni sui prezzi, ritardi nei pagamenti e altre situazioni.
Le imprese devono fare un buon lavoro nel controllo e nella gestione del rischio.Dovrebbero non solo indagare in dettaglio sul background dei clienti, ma anche, se necessario, adottare misure come aumentare adeguatamente la percentuale di deposito, acquistare un'assicurazione del credito commerciale, utilizzare il più possibile il regolamento in RMB, bloccare il tasso di cambio attraverso la "copertura" e accorciare il periodo di validità del prezzo per controllare l'impatto negativo delle fluttuazioni dei tassi di cambio.
03 Suggerimenti per la liquidazione del commercio estero
La fluttuazione del tasso di cambio è un'arma a doppio taglio, alcune imprese del commercio estero hanno iniziato ad adeguare attivamente il "cambio di blocco" e i prezzi per migliorare la loro competitività.
Suggerimenti IPayLinks: Il nucleo della gestione del rischio di cambio risiede nella "preservazione" piuttosto che nell'"apprezzamento" e il "blocco del cambio" (copertura) è lo strumento di copertura del tasso di cambio più comunemente utilizzato al momento.
Per quanto riguarda l'andamento del tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA, le imprese del commercio estero possono concentrarsi sui rapporti pertinenti della riunione di fissazione del tasso di interesse della Federal Reserve FOMC del 22 settembre, ora di Pechino.
Secondo il Fed Watch di CME, la probabilità che la Fed aumenti i tassi di interesse di 75 punti base entro settembre è dell'80% e la probabilità di aumentare i tassi di interesse di 100 punti base è del 20%.C'è una probabilità del 36% di un aumento cumulativo di 125 punti base entro novembre, una probabilità del 53% di un aumento di 150 punti base e una probabilità dell'11% di un aumento di 175 punti base.
Se la Fed continua ad alzare i tassi di interesse in modo aggressivo, l'indice del dollaro USA aumenterà di nuovo fortemente e il dollaro USA si rafforzerà, il che aumenterà ulteriormente la pressione al deprezzamento del RMB e di altre valute principali non statunitensi.
Tempo di pubblicazione: 20 settembre 2022